“黄金大妈”时隔六年“回本”

故事要从2013年4月下旬的黄金价格大跌说起，当时在华尔街大鳄联手做空之下，黄金一度大跌20%，这样的“折扣”乐坏了对黄金有着特殊偏爱情结的中国“黄金大妈”，全国各地黄金卖场随后出现了疯狂扫货场面：不到一个月，国内各大商场的金饰、银行的金条全部售罄。

根据市场测算，中国“黄金大妈”在2013年4月和10月黄金上涨周期内“建仓”的成本约为1350-1400美元/盎司，算上实物黄金的加工费可能需要金价涨至1450美元以上才能完全解套。当时“大妈”们采购黄金数量大约在300吨，价值人民币1000亿元。

直到近期，这个故事才刚刚出现“圆满”的迹象。COMEX黄金期货在6月底站上1400美元后高位持稳震荡，期间最高升至1445.1美元/盎司，国内沪金主力合约也站稳300元/克上方，最高触及323.5元/克。

一位六年前参与到购金大潮中的投资者李女士告诉记者：“距离回本还差一点点。”

“随着全球货币宽松，外部扰动不断，投资者避险情绪升温，黄金价格在6月份迎来快速上涨。”分析人士指出，近期权益类基金涨幅排名最靠前的基金多数重仓了黄金股。金价若延续涨势，“黄金大妈”解套在望。

值得注意的是，在“黄金大妈”苦熬六年后看到解套曙光之际，全球央行开始大举买入黄金。以中国央行为例，人民银行发布的2019年6月官方储备资产数据显示，2019年6月，我国黄金储备为6194万盎司，环比增加33万盎司，这已经是人民银行连续7个月增持黄金。

从黄金的保值意义来看，金大师首席分析官助理王琎青表示，影响金价的关键因素是美国的实际利率。当美国实际利率下行时，金价的保值作用就凸显出来了。现阶段全球不少经济体的债券收益率已经为负值，这对于黄金这种类似于零息债券的品种而言就有很强的吸引力。同时，作为国内投资者而言，人民币贬值对国内金价是利多的，今年国内金价涨幅大于以美元计价的国际金价涨幅，这与人民币贬值有很大关系。

市场交投热度短期下降

从持仓来看，CFTC数据显示，截至7月9日当周，在连续6周增加持仓后，多头首次退场。黄金多头仓位减少6597手至306105手合约，空头仓位则增加7586手至61342手合约，净多仓减少14183手合约，目前为244763手合约。

“可以看到，非商业类多头持仓出现下滑。这意味着一些投资者开始对不断攀升的多头仓位感到担忧。”上善投资黄金分析师张崇阳对中国证券报记者表示。与此同时，截至7月9日当周，商业类净空头仓位减少8406手至278416手合约。这两类持仓的调整对于金价来说，或许可以大大缓解投资者对持仓出现极端现象从而引爆市场的担忧。

“从7月9日公布的黄金期货持仓数据来看，黄金市场也从高点降温。总持仓环比前一周下降21295手，但仍超过100万手，处于历史上的相对高位。黄金ETF持仓环比增加3.57吨，也处于温和阶段。”国泰君安(18.140,0.00,0.00%)证券研究分析指出，综合持仓数据来看，黄金市场整体仍处于较为火热的阶段，但短期热度有所下降。

王琎青认为，目前黄金ETF持仓量在增加，但离历史高位水平还有很大差距，说明一些大型法人机构买实物黄金的热情还不够高，但目前在往好的方向发展。而CFTC持仓显示目前COMEX黄金期货的非商业持仓净多头数量大约在24万张左右，这也说明了投机资金是这一波金价上涨推升的主力。当然离历史最高水平的30万张还有一定差距。

短线调整无碍黄金长线上涨

中长期来看，美联储政策转向被市场认为是支撑黄金价格的一个关键因素。

“近期，美联储主席鲍威尔在众议院金融委员会的证词演讲稿中公布。演讲稿显示，许多美国联邦公开市场委员会（FOMC）的委员认为需要在一定程度上放松政策。虽然没有明说，但是发出了降低利率的信号。市场预期美联储大概率降息，建议长期关注黄金。”万联证券分析师宋江波表示。

中信建投(20.060,0.00,0.00%)证券分析师秦源表示，目前市场预期7月31日降息近乎确定性事件，9月18日降息也是大概率事件，12月降息概率也超过50%。但自6月中旬以来，市场关于美联储的降息预期就一直很高，围绕着降息以及7月降息25个BP还是50个BP预期已被市场充分消化。预计7月降息对黄金价格确定性的正面提振已处于尾声，短期黄金价格或震荡或被新的因素边际主导。

“近期黄金的反弹行情主要得益于市场对美联储7月底降息的定价；如果没有一些新消息来刺激市场，黄金想要再次走高并不容易。随着黄金的夏季低迷期到来，投资者不应该指望黄金在未来几周内有什么大的突破。”张崇阳表示，最近金价大幅上涨，市场进入修正行情也不会令人意外，即使未来几周涨势放缓，上涨趋势，以及配置黄金的理由仍然存在。

王琎青表示，黄金目前仍然具备配置价值，下半年英国脱欧、美国贸易政策问题、中东伊朗核问题以及美股所处的历史高位都有可能引发黄金的避险买盘。当然美联储的降息节奏以及美国经济本身的强弱才是影响金价走势的根本性因素。

秦源分析，从近两周的黄金走势来看，市场关于美联储降息的预期已充分消化，黄金短期有调整压力，但1380-1400美元/盎司的强阻力位被突破后，已成为有力的支撑位。中长期来看，黄金仍处于上涨通道，黄金股仍具备很强的配置价值，建议重点关注银泰资源(14.110,0.00,0.00%)、紫金矿业(3.570,0.00,0.00%)和盛达矿业(10.700,0.00,0.00%)。

时隔六年，以千亿人民币血战华尔街的中国大妈终于快要解套了。6月底以来，国际黄金价格持续在1400美元/盎司上方震荡调整，距离六年前在1450美元附近大举扫货的“黄金大妈”购金成本已经不远。分析人士指出，在美联储政策转向等因素影响下，短期黄金震荡无碍长线配置价值，“黄金大妈”解套在望。