10月，美股两次暴跌引发了国际市场对美国经济衰退的担忧，而庞大的美国政府债务最先可能成为上演这一幕的重要导火索。据美国财政部的数据，截至目前，美国国债的规模超过21.7万亿美元，占2017年美国GDP总量的111%。

第二轮减税即将到来，美国2019财年赤字或突破万亿美元

受财政赤字激增的影响，美债规模还将以惊人的速度增长。今年10月是2018年的完整财年时间节点，美国财政赤字达到7790亿美元，同比上一财年高出1130亿美元，创下2012年以来的总量新高，增长速度达到17%。著名国际投资机构高盛认为，2019财年的赤字会突破万亿门槛，到2020年涨至1.25万亿美元。

事实上，美国之所以会有如此快的财政赤字增长，是因为美国第一轮减税规模达到1.4万亿美元的超大规模，现在美国又在酝酿第二轮减税措施。据美国中文网此前报道，美国众议院在2018年9月底通过了第二轮减税措施，使个人减税永久化。

美国疯狂发债，投资者不愿意买单，中标占比份额达金融危机最低水平

与此同时，美国还将大幅增加政府支出，这意味着美国的财政窟窿将会越来越大，那么美国政府该怎么办呢？征税怕是行不通了，只能发债借钱了。不难发现，美国发债的速度越来越快。今年前9月，美国适销国债余额增加8000亿美元，同比大幅增加185%，其中长期国债净发行量3368亿美元，相较于去年同期增加1倍。

美国政府热衷发债的举动，使得国际投资者对美国的信任感大幅下降，不太愿意购买美债。据《金融时报》报道，11月5日，美国财政部召开了370亿美元三年期国债的拍卖，然而直接中标占到的份额却达到了2009年以来的最低水平，投标倍数也达到了2009年以来的第二低水平。

中日两国携手抛售美债，美国发债成本大大攀升

作为美国最大的两个海外债权人，中国和日本不断抛售美债可能会让美国今后的发债愈加困难。据美国财政部11月16日公布的数据，9月中国出售了185.1亿美元美债，为2016年10月以来最大出售规模；日本8月和9月共减持了价值75亿美元的美债，持有量达到2011年10月以来最低。连中日两个经济强国也不愿意为美国债务接盘，还有多少个国家愿意呢？

除了面临美债无人接盘的窘境，美国政府还遭遇到发债成本不断增加的问题。自2015年美联储开启加息模式后，十年期美债收益率不断走高，直到今年10月过后，长时间处在重要关口3%的上方。作为全球资产定价之“锚”，十年期美债收益率走高使得其他各类资产收益率也要相应抬高，这当然也包括其他长短期限的美债。

美国财政或将垮塌，经济衰退随之而来

被誉为“新债王”的DoubleLine Capital LP创始人冈拉克警告称，如果美联储继续加息，政府的借款成本将进一步增加，额外的利率开支只会转嫁到赤字上。随着利率和借款成本双双走高，未来美国会出现财政问题。

可以说，美国政府只能把希望寄托在减税和增加政府支出上，如果这些措施能够持续地提高经济增速，那么庞大的财政赤字尚可由经济的有机增长填补。如若不然，巨额财政赤字及国债下的美国财政情况将更糟，后继的经济支撑动力也将失去“最后一根稻草”。