在淘宝、天猫卖面膜起家的“御泥坊”2月8日在深交所创业板上市，股票简称御家汇（ 300740.SZ ）。开盘报每股25.48元，而后很快涨停，报每股30.57元，市值约48.9亿元。

据招股书，此次发行的新股数量为4000万股，其中网下配售400万股，网上定价发行3600万股，发行价格为21.23元/股。

募资总额为8.49亿元，扣除发行费用6672万元，募资净额为7.82亿元。公司称募资所得将用于研发与质量管理检测中心建设项目、信息化与移动互联网商城升级改造项目、品牌建设与推广项目以及补充流动资金。

新股发行完成后，御家汇董事长戴跃烽直接持股9.46%，并通过湖南御家投资、长沙汀汀咨询间接持股34.41%，是御家汇的实际控制人。此外，深创投持股5.96%，雷军旗下顺为资本持股3.64%。

御家汇主要从事面膜等护肤品的研发、生产与销售，御泥坊是其最重要的品牌，产品主要是面膜，生产方式以委托加工为主。

“御泥坊”品牌创立于2006年，但直到2011年开辟线上销售体系后才迎来销售爆发。招股书援引Euromonitor的统计数据称，2016年中国面膜市场容量为180.72亿元，以御家汇当年面膜含税销售收入估算，其在国内面膜市场的整体市场占有率在5.54%以上。

2015年—2017年，御泥坊产品的收入占公司主营收入的7成以上。御家汇孵化的其它品牌，包括师夷家、小迷糊、花花草草、御泥坊男士、薇风等处于亏损阶段。销售则依赖天猫和唯品会等电商平台。2015年-2017年，御家汇在天猫（包括天猫国际、天猫超市）、唯品会两大电子商务平台的营业收入总和占当年主营业务收入的比重超过57%。

截至2017年12月31日，御家汇的资产合计为8.57亿元，负债合计3.17亿元。2017年度，其营业收入16.46亿元，同比增长40.61%，增速较2016年的52.32%下降明显。2017年净利润为1.58亿元，同比增长117.88%，增速较2016年的37%大幅度提升。

2016年盈利能力较低，招股书解释称，2016年公司加大了平台推广，推广费用增长幅度大于销售收入的实际增长，从而影响了当年的盈利。2017年，在销售规模增加、毛利率提升、线下业务减亏等因素作用下，利润大幅提升。

招股书的数据显示，2017年，御家汇在主要电商平台的推广费用达到2.02亿，较2016年增长22.1%，其中天猫淘宝平台上的推广费用达到1.08亿元。另一方面，国内电商增速放缓，也对御泥坊未来业务增长不利。目前，御泥坊已经进入线下市场，进入屈臣氏、沃尔玛等线下渠道销售。

过去五、六年间，包括御泥坊在内的“淘品牌”依靠移动互联网的红利高歌猛进。但这两年的线上环境变化明显：流量变贵、推广成本增加，传统品牌几乎都已经上线，淘品牌不得不开始布局线下渠道，包括零食品牌三只松鼠、女装品牌茵曼等都在开设线下门店。据银泰此前披露的数据，已经有40多个淘品牌入驻银泰。a