部分私募注册成立时走的管理人资格买“壳”捷径，遭到了监管机构的封堵。

1月16日，中国基金业协会资产管理业务综合报送平台系统通知：“为促进私募投资基金回归投资本源，按照相关监管精神，暂不办理其他类私募投资基金管理人（除QDLP等试点机构）的实际控制人、控股股东和法定代表人的重大事项变更申请。”

所谓“其他类私募投资基金”，即投资除证券及其衍生品和股权以外的其他领域的私募基金，比如备受争议的非标债权类基金、影视项目基金、红酒贵金属基金等投资都涵盖在其中。

基金业协会数据显示，截至 2017 年 12 月底，其他私募投资基金管理人779 家，管理正在运作的基金 5737 只，管理基金规模 1.72 万亿元，占总的私募基金规模的15.5%。

市场人士将此次的通知解读为监管围堵非标的又一动作，因为其他类私募基金主要的投资方向就是非标资产或贷款类资产。很多基金在成立之际不愿意排队备案，往往通过变更已经完成管理人资格备案的私募投资基金的实际控制人、控股股东和法定代表人等方式，买“壳”插队。

1月12日，基金业协会已经通过系统发布《私募投资基金备案须知》（下称《须知》），明确了私募基金不得通过委托贷款、信托贷款等方式直接或间接从事借贷活动。同时，底层标的为民间借贷、小额贷款、保理资产等属于借贷性质的资产或其收（受） 益权的，也不属于投资范围；并且不可通过特殊目的载体、投资类企业等方式变相投资上述标的。

《须知》留有一个月过渡期，同时基金业协会将于2月12日起，不再办理不属于私募投资基金范围的产品的新增申请和在审申请。

《须知》下发后，已有市场人士认为，“其他类私募”非标投资进一步受限，“壳”的含金量已经在下降了。而此次的通知则明示，其他类私募投资基金必须走完备案流程，完全无法借道既有备案过的私募投资“非标”。

证券和私募股权类的基金管理人资格曾被炒到了一两百万，其他类的基金管理人资格甚至高达四百多万。市场中存专门买卖“壳”资源的中介机构，一般收取10%左右的中介费。此次新规之后，符合规定的影视项目基金、红酒贵金属基金等还可以进行备案。不过多位业内人士表示，现在备案的审核比以前更为严格。此前，监管层一再强调私募基金采取的是登记备案制，并非行政审批。基金业协会会长洪磊曾经也公开表示，市场机构和广大投资者认为登记备案就是审批，管理人登记成功就意味着获得了牌照，实则是一个误区。

盈科律师事务所刘建伟律师认为，实际上，买“壳”的时间和新登记管理人的时间差不多。因为买“壳”既要办理工商变更，又要提交《重大事项变更专项法律意见书》，根据往常经验，基金业协会对于买“壳”行为的审核应视同新设，甚至更加严格。