11月20日沪深两市早盘双双跳空低开，各板块集体走弱。午市休盘前，随着半导体、通信等板块先后走强，中小创翻红。午后，银行板块发力崛起，农业股亦表现活跃，深成指稳步走强，沪指尾盘成功翻红。盘面上，多个板块午后有拉升表现，有色金属盘初下探后反弹走强。题材概念方面，芯片概念股领涨，租售同权、自由贸易港等跌幅居前。两市成交量较上一交易日明显缩量。

沪指收报3392.40点，涨幅0.28%；深成指报11437.55点，涨幅1.28%；创业板指报1859.75点，涨幅1.41%；中小板指报7966.21，涨幅2.11%。

沪市成交2283.08亿元，深市成交2611.01亿元，两市合计成交4894.09亿元，较上一交易日的6461.50亿元明显缩量。

盘面上，多数板块飘红，通信领涨，电子、农林牧渔、银行涨幅居前；食品饮料领跌，非银金融、综合、休闲服务跌幅居前。题材概念方面，亦是多数上涨。3D传感、芯片国产化指数领涨，维生素、去IOE指数涨幅居前；冷链物流指数领跌，在线旅游、西藏振兴、网络彩票指数跌幅居前。

安信证券首席策略分析师陈果表示，随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下文称《意见稿》）落地，投资者对于金融监管加强的过度担忧不安甚至恐慌情绪将消化，市场短期进一步调整空间有限，短期趋势将从调整市逐步转入震荡市，一旦经济预期稳定，配合岁末年初风险偏好与流动性预期的改善，市场将重拾升势。

陈果表示，总体来看，与年初市场讨论的版本相比，此次《意见稿》在许多细节上相对温和。意见稿给予了一个过渡期，一直到2019年年中。《意见稿》中有两个内容非常突出：打破刚兑和打击嵌套行为。短期限制银行增量资金入市，降低投机杠杆，放缓企业外延收购，对部分中小盘股票有一定影响。

陈果分析，和美国金融危机后出台的“多德弗兰克法案”（2010）一样，中国股灾后出台的《意见稿》旨在加强监管控制风险，这意味着金融稳定性加强，但不意味股票市场会因此进入熊市。金融监管预期稳定后，A股市场投资者的关注重心将逐渐转向基本面、企业盈利是否能好于预期。未来数月需要注意的是出口数据可能继续向好，一旦经济增速不再低于预期，叠加12月政治局会议和中央经济工作会议对明年重点工作的部署，市场很可能将重拾升势。

西南证券高级策略分析师朱斌指出，虽然市场短期内将呈现震荡行情，但中长期看，A股正在步入良性发展通道。从整个社会资产配置的大趋势来看，十九大之后，国家将继续贯彻“房子是用来住的，不是用来炒的”这一方针，房价的快速上行已经很难。随着房地产配置价值的下降，股市将越来越成为资金配置的核心资产。

朱斌表示，市场经过调整后，成长性确定的龙头股仍将继续上涨，而估值高的非主流公司则有进一步去泡沫化的风险。这种龙头股上涨的行情，是世界股市的普遍现象，而A股呈现出这样的状态，则是与相应的监管风格变化有关。只要当前的监管风格延续，A股就能够延续龙头股的行情。

11月20日亚太股市多数下跌。截至发稿，日经指数报22261.76点，跌幅0.60%；韩国综合指数报2527.67点，跌幅0.25%；香港恒生指数报29238.59点，涨幅0.14%。