一、市场观点

本周指数在预期了MSCI成功纳入A股、白马股与蓝筹股带动下开始背驰见顶。符合我们对于3016点以来小反弹空间有限的判断。下周，在6月份流动性整体平稳、并未出现改善结束的迹象（汇率超预期升值、联储加息落地）下，再加上上游以及中游的部分行业已经呈现见底回升状态，给了之前悲观市场预期修复的机会。市场整体回调的幅度并不会很大。大多呈现上有顶，下有底的震荡状态。行情震荡中，抓住布局三季度甚至下半年具备持续性的结构机会，才是最近几周的重点任务。

二、策略观点

1.6月份最后一周流动性整体平稳。下周是上半年的最后一周，仍将处于6月份流动性整体平稳的状态中，并未出现改善结束的迹象。近期汇率超预期升值、联储加息落地、监管的再次启动周期并未来到，都是流动性整体平稳的体现。这是指数运动空间的下限。

2.上游以及中游的部分行业已经呈现见底回升状态，给之前悲观的市场预期以修复的机会。在二季度的需求退潮之后，市场对于上游明显受益涨价（PPI）的品种有明显的悲观预期；但是最近两周，在夏季相对需求状况开始恢复后，如煤炭和钢铁等明确行业开始了明显的季节性回升状态。而且主要产品的现价底比市场预期高得多，带来了可观的预期修复空间。

三、行业配置和主题推荐

1. 行业龙头策略继续：具备核心资产，以及持续资产回报率的公司，将成为持续超越周期的最可靠主线。叠加行业需求催化剂，有可能超预期持续表型：中兴通讯、葛洲坝、中国平安。

2. 政策面与基本面共振见底：新能源行业底部已明，MODEL 3放量在即。中游设备电池受产能以及补贴影响，整体难有超预期表现，还是放在上游资源型和加工型锂电材料的身上。推荐中科三环、宏发股份、诺德股份、天汽模、拓普集团等等。

3. 天津国企改革：天津国资委吹风央企重组持续落地，混改方案出台时间窗口临近。推荐中新药业。