上周A股结束了2016年收官战，行情低迷、成交萎缩的状况未改，尽管全周先后有混改、股权转让、共享单车、AR红包概念、次新股、壳资源股和个别妖股表现活跃，如云南白药(76.150, 6.92, 10.00%)、中润资源(10.980, -0.55, -4.77%)、林海股份(18.930, -1.21,-6.01%)、信隆健康、苏大维格(32.840, 1.51, 4.82%)、武锈(40.000, 1.21, 3.12%)、\*ST黑豹(19.280, 0.92, 5.01%)、*ST中发、\*ST舜船(12.440, 0.59, 4.98%)和柘中股份(39.990,3.46, 9.47%)等，但不少个股反弹后再次杀跌，特别是强势股和妖股轮番补跌，究竟这是行情进入调整末段还是市场依然积弱难改呢？下面我们对2016年市场特别近期走势作简单回顾，以进一步了解目前A股的实际现状，并对2017年行情进行展望。

一、2016年行情回顾。这一年，沪综指下跌了12.3%，深成指下跌19.6%，创业板指数下跌了27.7%，超过8成个股下跌，逾百家个股跌幅超过50%，但也涌现了一批强势品种或妖股，几乎每个月都有翻番个股出现，主要集中在股权转让、举牌概念、壳资源等主题及一系列事件驱动个股中。除了年初熔断导致大幅调整外，全年行情振荡反弹为主，只是进入2016年的最后一个季度，房地产调控力度空前加大，万能险及险资举牌及持股比例的监管要求越来越严，债市牛也风光不再，涨幅过大的大宗商品见顶回落，无风险债券的利率优势渐失，央行货币调控转为中性偏紧，资产荒再次转化为钱紧现象。特别是12月以来，大盘持续阴跌，期间无像样的反弹，沪综指和创业板指数的周线均是五连跌，而成交量一而再再而三地在萎缩。当然这与今年年末和春季长假临近因素有一定关系，那么进入新的一年市场如何变化反应，特别是一月效应将对全年行情起决定作用，这可以从市场热点和龙头股表现情况作进一步观察，我们后期再分析。

二、市场供求和发展情况。2016年一共发行了245家新股，从年度新股发行数量上看，位列A股历史上第三，不过新股融资量只有1616亿元，并不高。然而，这一年，再融资量却高达1.45万亿，相当于2010-2013年四年的总和。可见，如不再约束上市公司的无节制的定增行为，整个A股市场将失血过度，特别是年内大幅减持的上市公司不在少数，这都将制约市场资金平衡。从另一角度看，实体经济要发展，必须依靠资本市场这个虚拟经济，股市不上去，很多事情解决不了。如果股市能稳步上涨，形成明显的赚钱效应，这样，源源不断的资金将移步股市，那些真正需要资金的好项目才能顺利融到资金，一级市场活跃的前提，是二级市场赚钱效应更大，如此多赢的格局，才能够实现。囤积在房市、债市、保险、大宗商品的巨额资金，才有可能逐步或部分移步股市，而不是仅靠目前的存量资金博弈，打造结构性行情。但如果股市没有赚钱效应，如果股市依旧是个二级市场持股人多输的格局，我想上面这些聪明人的资金，是不会进来的，即使来了，规模也不大。这些都需要在制度上进行顶层设计，加快推动资本市场对外开放和各类长期资金入市，希望有关方面再加把力。

三、展望后市。我们认为，年尾预期中的下跌为来年一季度大反弹聚集了基础，2017年的整体机会特别是春节行情机会犹存。但面对无节制的融资、美联储的加息预期以及注册制的进展和新三板的转板进度等，尚无法确认能否演绎出新一轮牛市行情。所幸，债市和房地产市场的资金有望向股市逐步转移，养老金入市在即，A股入MSCI几无悬念。利空利好对冲后，机会还是大于风险。具体来看，短线行情在前期大阴线下跌结束后，指数目前正在处于B浪震荡构筑过程中，预期节后股指应该有一个震荡向上构筑反弹头部过程，并有可能在节后第一周的周末或第二周的周初构成完毕，接下来股指或将步入最后的一波杀跌！其调整最可能结束时间窗为春节前最后一周完成，之后或将迎来一年一度的春季行情。