8月9日晚间，银润投资（000526）发布公告，宣布了55亿元的再融资方案，其中，拟以23亿元收购中概股学大教育（NYSE：XUE），成为在中国资本市场中，首单A股上市公司直接收购美股的案例。

除了并购学大教育的23亿之外，其再融资剩余资金全部投向K12教育培训产业，银润投资也一举化身“教育股”。

此次非公开发行如果顺利完成，清华控股将成为银润投资的实控人。值得注意的是，清华控股去年曾战略投资K12领域寡头——巨人教育，此次收购的学大教育在中国的市场份额仅次于新东方，在顶尖学府的资源支持下，未来银润投资如何布局教育产业成了一大看点。

一、A股现首例中概股收购案

根据银润投资公布的《非公开发行股票预案》显示，银润投资拟以19.13元/股的价格向包含紫光育才、长城嘉信等9家机构以及银润投资首期1号员工持股计划发行2.88亿股，共计募集资金总额不超过55亿元。

具体的，募集资金中将有23亿元用于收购学大教育，后者主营K12教育培训，以个性化1对1智能辅导为主业，提供个性化1对1、个性化小组课、国际教育等产品。

数据显示，截止2015年一季度，学大教育拥有482家学习中心，覆盖中国所有一线城市、二线城市，涉及所有三、四线发展城市，专职教师超过万人；去年，公司还首创了“e学大”平台，打造线上线下相结合的教育模式。2013年、2014年，公司分别培养学员19.51万人、20.39万人。而根据学大教育财报显示，2013年、2014年、2015年一季度，学大教育分别实现营业收入3.47亿美元、3.38亿美元、0.85亿美元，目前在中国的市场份额仅次于新东方。

业内人士对记者表示，这是中国资本市场首单A股上市公司直接收购美股的案例，为优质中概股回归提供了具有借鉴意义的模式，也为A股公司收购海外优质上市公司提供了新思路。

二、教育板块再添“生力军”

此次非公开发行如顺利完成，银润投资也将一改近年来主营业务增长缓慢的态势，彻底转型“教育股”。公司在收购K12领域龙头学大教育之后，在中国顶尖学府的资源支持下，如何利用资本市场工具布局教育产业，十足充满了看点。

资料显示，2014年4月，紫光集团（清华控股持有其51%股份，前者由清华大学独资设立，最终控制人为教育部）麾下的紫光卓远曾耗资6亿元获得银润投资1500股股份，占后者总股本的15.59%，这也拉开了清华系操盘银润投资进军教育产业的大幕。

此次非公开发行中，紫光育才作为紫光集团的全资子公司，再度认购了1.07亿股。因此，清华控股将通过紫光集团下属公司紫光卓远和紫光育才合计持有上市公司1.22亿股，成为实际控制人，持股比例上升至31.70%。

据再融资预案显示，收购学大教育仅是银润投资布局教育产业的第一步，接下来上市公司还将利用剩余32亿元的募集资金用于设立国际教育学校投资服务公司、兴建在线教育平台。

值得注意的是，清华控股旗下的另一家公司——启迪控股，曾在去年7月底公布了投资同为K12领域的巨人教育，未来是否会将这部分资产注入银润投资成为了市场关心的话题。

在此次的重组预案中，银润投资表示学大教育目前的教育业务主要为K12领域的应试考试，启迪控股则是集中在学前教育培训、专业技能或专业科目的培训（英语、小语种、计算机技术等）、职业认证教育培训以及部分青少年培训业务等，双方存在较大差异。“未来将统筹考虑下属教育培训类资产的战略布局，确保未来与上市公司不存在同业竞争问题。”银润投资在公告中表示。

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