周一（8月3日）沪深两市双双跳空低开，沪指开盘下跌1.33%报3614.99点，深成指报12178.57点跌幅1.58%，中小板指报8228.27点跌幅1.29%，创业板指报2475.33点跌幅2.54%。

    盘面上，国防军工领跌，跌幅靠近4%，计算机、农林牧渔、传媒、休闲服务等板块跌幅靠前，建筑装饰、银行、建筑材料、轻工制造、交通运输等板块跌幅相对较小。

    国泰君安策略团队乔永远等人在最新发布的研报中回顾整个7月行情时指出，A股市场风险偏好继续减速，体现在反弹结构变化、杠杆弹性不足以及期指期权隐含的谨慎情绪。基本面的转变也非一日之功。当下A股重建仍需要时间。“我们认为A股还将继续在3400点到4300点之间震荡重建。在这个过程中需要重视从交易中获取超额收益的机会，市场行业轮动和主题轮动的特征会更加明显”。

    “我们近期和市场进行了广泛的沟通和路演，一个直接的反馈是市场中投资者对于政策的博弈没有减少，反而在增加。”研报提及，当下市场中存在过度悲观的论点，即市场短期存在持续的压力。但乔永远等人认为近期监管动向表明市场震荡期仍然要用底线思维，即3400到3600点仍然将成为市场重要的支撑线。这一条件下，A股仍然存在持续性的以交易获取收益的投资机会。

    “二季度中期业绩报告已经在逐步发布，业绩整体向好。已公布业绩预告的A股上市公司2015年中报整体业绩增速为48.5%。净利润增速落在0~30%、100%以上区间的合计占比50%，净利润增速分布的峰度有所降低。”乔永远等人指出，市场预期在今年上半年已经充分走在了业绩报告之前。这也意味着有限的业绩亮点暂时还不能改变A股市场的方向。下半年经济增速如果进一步探底，那么整体增长将更加集中向有限的行业龙头集中。

海通证券首席策略分析师荀玉根在最新发布的研报中表示，7月9日政策底反弹以来，资金入市情况不佳，代表散户的银证转账没有明显净流入，分账户看，超级大户和大户数量7月环比6月仍在萎缩，这些过往都是最活跃的资金。融资余额持续下降，新发行基金扣除证金公司申购的2000亿，增长也很小。所谓病来如山到，病走如抽丝，市场信心的恢复需要时间。

    荀玉根认为，借鉴1987年美国、1988年台湾经验，政策底后都会震荡确认市场底，市场底往往伴随着成交量的显著萎缩，例如06年5-8月、07年530后调整，最终成交量都萎缩到前期高点的30-40%，A股目前成交量萎缩到584.8亿股，为5月28日最高峰1300.4亿股的45%，仍可能进一步收缩。“其实回顾过往政策救市经验，政策底后均会震荡形成市场底，成交量萎缩是个跟踪指标”。

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