融资余额5天蒸发875亿

如果说6月的下跌是对杠杆的清理以及前期涨幅过大的技术性修复，那么，刚刚过去的7月似乎只是一场救市战役的序幕。

7月4日，从证监会召集21家券商开会形成救市方案，到公安部副部长带队到证监会排查恶意卖空线索；从公募私募发表不做空A股的声明，到中金所限制期指日交易量；从上市公司集体发布增持公告，到国资委发布央企稳定股市承诺——A股监管层和市场重要参与者都表达了救市、护市决心。不过，“国家队”救市与管理层清理融资盘令A股7月上旬出现极端行情，很多个股要么跌停、要么涨停，令投资者难以适应。

7月中下旬，沪指真正进入超跌反弹，但好景不长，随着上周的快速下跌，7月最终以全月下跌14.34%告终，创出近6年的最大单月跌幅，沪指月K线二连阴。同花顺iFinD数据显示，7月24日～7月30日，沪深两市融资余额从1.4544万亿元降至1.3679万亿元，5个交易日融资余额减少875.25亿元，融资余额环比增速连续5天为负。

此前的6月19日～7月19日，A股融资余额从2.2611万亿元猛降至1.4380万亿元，融资余额环比增速连续14个交易日为负。但从7月10日～23日，A股融资余额环比增速涨跌互见，直到7月24日～30日，才首度出现融资余额环比增速连续5天为负的情况。

月跌超10%次月企稳概率大

沪指7月下跌14.34%，这一跌幅在A股史上并不多见。从历史走势看，沪指某一月出现逾10%的跌幅之后，次月走势有望反弹，至少是跌幅收窄。

以2007年沪指见顶6124点、2008年转为熊市的表现来看，2007年11月～2008年10月，沪指有6个月单月跌幅超10%，次月不是反弹就是跌幅缩窄。

如2007年11月，中石油上市的下跌成为不少投资者市场至今的痛，当月沪指重挫18.19%，标志牛市转向，但12月沪指反弹8%。

2008年1月、3月和6月，沪指单月分别下跌16.69%、20.14%和20.31%，但在当年2月、4月和7月，沪指的表现分别为下跌0.8%、上涨6.35%和上涨1.45%。

2008年10月沪指重挫24.63%，11月反弹8.24%，标志2008年无休止下跌结束。

2009年，沪指上涨半年后再遇大跌：当年8月沪指重挫21.81%，宣告牛市结束，但9月沪指反弹4.19%。

最近一次沪指单月跌逾10%的情况发生在2013年6月，当时市场对流动性收紧的担忧令股指在6月中下旬大幅回落，沪指该月跌幅达13.97%，但7月小幅反弹0.74%。

消息面现多个利好

自2015年8月1日起，沪、深交易所和中登公司将调低A股交易结算相关收费标准。其中，沪、深证券交易所收取的A股交易经手费由按成交金额0.0696‰双边收取调整为按成交金额0.0487‰双边收取，降幅为30%；中登公司收取的A股交易过户费由目前沪市按成交面值0.3‰双向收取、深市按照成交金额0.0255‰双向收取，一律调整为按照成交金额0.02‰双向收取。

分析人士认为，虽然上述两项收费不如降低印花税对市场的利好更大，但降低投资者交易成本的态度终究是个偏正面的消息。同时，我国成功取得2022年冬奥会举办权，在未来将带动京冀两地经济发展，也对A股体育板块形成利好。加之7月30日中央政治局传递出下半年经济工作的重要信号以及“十三五”规划草案已完成，进入征求意见阶段，可以说，进入8月后A股仍然面临偏暖的政策面。

但也有分析人士认为，在操作上，由于目前投资者信心仍显不足，短期内市场不确定性较强，即便反弹行情，或也只是结构性行情，因此仍要谨慎对待，并适当控制仓位。

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