4月11日，中国铁路物资股份有限公司（下称中国铁物）申请九期共168亿元债券暂停交易，给市场带来不小的冲击。这是继天威、二重、中钢之后，又一家爆出信用事件的央企。

有投资者表示，中国铁物债券突然停牌，给市场带来了极大的不确定性，或使投资者对央企的信仰破灭。

海通证券首席宏观分析师姜超认为，此次停牌的存续债券数额之大、涉及机构之多远超过往，应警惕信用风险引发流动性风险。除了估值风险和兑付风险，相关债券暂停交易将导致机构难以出货止损，对货币基金等流动性要求较高或即将到期的产品损伤较大。若出现兑付风险的主体采取暂停交易措施，需防范信用风险和流动性风险的双重冲击。

“SCP（超短期融资工具）有交易，PPN（非公开定向债务融资工具）没交易，它采取停牌的突发性措施，对市场影响挺不好的，想出票的投资人就出不了了，对一级市场的发行定价影响都挺大。”一位债券交易人士表示，“其示范效应，如果导致国企连续发生这种事情，对一级市场影响较大，后续国企可能会发不出债，即便发出来，风险溢价也会大大提高。”

另有银行人士表示，关键是其示范作用，对市场打击很大。央企这么做，对债券市场不够尊重，颠覆了投资人对央企的信用价值的评估，因为央企是有国家信用背书的。目前，银行间债市存续的信用债有9.5万亿元，有一半是央企发债，加上地方国企，发债的国企占八成以上。

在不少债券投资者看来，中国铁物此前并无明显的违约征兆。虽然该公司去年三季报显示市场行情不好导致利润下滑、负债率高企，但此前并没有发出过有关银行不续贷、资金面紧张、可能要违约的预警。去年9月，中国铁物还有600多亿元银行授信额度。今年1月，该公司发行超短期融资券“16铁物资SCP001”，3月还计划发行2016年度第二期8亿元超短期融资券，后因资金使用调整推迟发行。

不过，部分银行对风险更为警觉。在中国铁物去年4月底发布2014年年报时，就有银行坚决清退了中国铁物的所有授信，并要求卖掉债券，“结果卖了两年都没卖掉”。目前，中国铁物还没到最新的年报和季报披露时间 。

从中国铁物的经营情况看，公司处于垄断地位的柴油供应业务因需求量下滑而大幅收缩，而钢铁业不景气致钢贸业务巨亏，公司营业利润自2013年以来连续亏损，实已资不抵债，流动性压力极大。公司资产负债率维持在85%以上， 2016年第二期超短融的取消发行，更加剧了资金链压力。

姜超表示，发行人虽当前经营状况很差，仍有望获得国家支持，在相关部门主导下进行债务重组的可能性较大。结合当前政策导向和中钢重组先例，债转股或为可行选项。但刚性债务中债券占比很高，具体如何操作仍待观察。