周三（1月27日）沪深两市高开低走，沪指重挫再刷股灾新低，击穿2700点后一度下探2638.30点，盘中创14个月新低。下午14点15分前后，两桶油出现大力拉抬，采掘和银行股逆势上涨，沪指从跌逾3%收窄至不足1%。创业板指一度跌逾4%，午后率先翻红。个股方面，涨停与跌停个股均在40余只。

截至收盘，沪指报2735.56点，下跌14.23点，跌幅0.52%；深成指报9422.43点，下跌61.12点，跌幅0.64%；中小板指报6256.08点，下跌48.44点，跌幅0.77%；创业板指报1997.47点，上涨3.42点，涨幅0.17%。

沪市成交2074.27亿元，深市成交3028.43亿元，两市合计成交5102.69亿元，较上一交易日的5230.75亿元略有缩量。

盘面上，除采掘、国防军工、银行三个板块上涨外，其余皆墨。综合板块领跌，轻工制造、休闲服务、交通运输等板块跌幅居前。题材上，航母指数领涨，页岩气和煤层气、土地流转、油气改革涨幅居前。在线教育指数领跌，粤港澳自贸区、体育指数跌幅居前。

长江证券资深投顾李凯在接受采访时表示，本周市场再次进入暴跌模式，相较上一轮，“黑天鹅”频现、被动性抛盘增大等成为新的做空元素，上周以来，索罗斯做空中国的言论成为媒体关注的焦点，农行38亿票据案则使违规资金撤出A股形成多米诺骨牌效应，而随着再一次的暴跌，大量的股权质押逼近平仓线使得更多的被动性抛盘出现……近期的这些事件集中出现，使得当前市场变得更为复杂，市场谨慎心态空前，弱势恐仍将延续。

“持续性的暴跌之后，成交量仍旧持续缩量，两融余额下降，体现出当前场外资金入市意愿寥寥，尽管今日盘中两桶油现护盘迹象，但在目前投资者心态受到持续严重打击的背景下，想很快扭转下跌之势不容易。”李凯分析称。

爱建证券一位分析人士表示，从国内外情况来看，近日并无重大利空消息，国内经济运行情况虽不乐观，但短期内发生系统性风险可能性较低，从基本面上很难找到诱发本轮暴跌的元凶，硬要找原因的话，流动性偏紧的预期可能是一个方面。

“但更多的因素可能要从市场角度来解读，比如私募大规模触及清仓线、部分机构投资者触及止损线等这些可能性也不能排除。总的来说在没有显著利空的情况下，出现暴跌更多表现了场内投资者极端脆弱的情绪。”该人士称。

目前，已经有超过六家上市公司股权质押濒临平仓。如果大盘未能止跌，预计还将有大量的股权质押强行平仓涌现，进一步对大盘施压。上述爱建证券分析人士称，市场已经不是第一次关注股权质押融资的风险了，从去年6月份股灾至今，股权质押融资的风险已经成为老生常谈的话题。都意识到的风险往往反而更容易控制。“所以从这个角度来看，股权质押融资的风险确实存在，但也只是零星的几家出现跌破平仓线的情况，出现系统性风险的可能性仍是较低的”。

近期农行38亿票据窝案惊动高层，有部分投资者担忧通过票据融资方式进入股市的资金太多，整顿票据市场会导致股市再度出现大量抛压，形成类似2015年下半年去杠杆时的恐慌下跌。甚至观点认为近两日的大跌是由部分票据融资卖盘离场导致。

“整顿票据市场不会对股票形成较大抛压。”中信证券研究部最新发布的报告指出，通过票据方式进入市场的资金不多。纸质银行票据只有6个月的期限，如果目前还有资金留在股市，最早也得是2015年7月之后进入。考虑到7月股灾以及市场的恐慌情绪，那个时候很少会有投资者冒险通过票据把资金挪入股市。

但是中信证券表示，要关注后续整顿对利率及投资者情绪的影响。1月初至今，票据只贴和转帖利率明显上升，存在票据问题的银行会加大流动性回收力度，抬升银行间市场利率。如果后续发现票据问题比较大，从票据市场、银行间市场到债券市场的利率都可能会出现明显上升从而影响A股估值。在经历了去年的股灾和年初的急剧下跌后，目前投资者情绪仍然很脆弱，这也会导致整个市场出现恐慌情绪，降低风险偏好。

周三亚太股市整体上涨，截至发稿，日经225指数报17163.92点，涨幅2.72%；韩国综合指数报1897.87点，涨幅1.40%；香港恒生指数报19111.03点，上涨1.33%。