周一（1月25日）沪深两市高开震荡，沪指早盘摸高2955.78点后欲振乏力，午后银行、券商、保险、军工等权重股下探，拖累沪指回调。以计算机为代表的小盘股转弱，创业板指率先翻绿。两市成交低迷，且持续缩量。

截至收盘，沪指报2938.51点，上涨21.95点，涨幅0.75%；深成指报10192.53点，上涨80.96点，涨幅0.80%；中小板指报6760.55点，上涨59.59点，涨幅0.89%；创业板指报2158.82点，上涨9.23点，涨幅0.43%。

沪市成交1640.23亿元，深市成交2588.79亿元，两市合计成交4229.03亿元，较上一交易日的4464.45亿元略有缩量。

盘面上，全线飘红。采掘板块领涨，建筑装饰、电子、农林牧渔、休闲服务等板块涨幅居前。题材上，多数上涨。丝绸之路指数领涨逾4%，广东国资改革、土地流转、上海本地重组、生物育种、合同能源管理、迪士尼等指数涨幅居前。仅互联网营销指数略有下跌。

华泰证券研究所薛鹤翔等人在最新发布的研究报告中认为，目前的行情属于短期超跌反弹，在风险偏好难以持续提升的状态下，存量博弈的资金首先需要保证安全，然后追求弹性，稳中求进。

薛鹤翔等人表示，目前核心变量主要包括全球风险溢价（汇率、外盘、原油）、微观结构、风险偏好、市场情绪。全球风险溢价编辑显著改善，人民币汇率企稳，欧美股市大幅反弹，原油暴力反弹；微观结构边际上没有改善，套牢盘尚没有认输；风险偏好提升依然较脆弱，修复需要时间。

“市场情绪已经跌落至极低水平，绝大多数人都已不乐观，物极必反，2850一线短期底部成立，同时接近年关，成交量难以有效放大，市场继续震荡筑底，再展开反弹的概率较大。”报告称。

展望中期，薛鹤翔等人认为，目前沪深300的PE只有11.5倍，9-10倍是历史极低水平，按10倍PE、30%的股息分红率，沪深300指数将具备3%的股息率，2500点一线是价值线，目前距离价值线仅有15%的空间，目前市场将在价值线以上构筑一个区域并展开反弹。

上周五证监会例行新闻发布会再次强调大股东减持规则不变。西南证券策略分析师朱斌认为，去年上半年大股东在二级市场大量减持是造成牛市过快终结的重要原因。正是大股东在3、4、5、6月连续减持近4000亿元（2年IPO融资总额的两倍），才使市场买力受损并，之后的清查配资触发杠杆崩盘，两者在时间上是先后顺序，逻辑上也具备因果关系。因此对于大股东二级市场的直接减持，管理层应防微杜渐。

朱斌表示，大股东二级市场减持限制并不会打消上市公司进行市值管理的积极性。首先，市值做大将给大股东在重组、并购等资本运作上带来种种便利。其次，大股东二级市场减持并未被封死，仍有每年4%的减持额度。其三，大股东通过二级市场增持股份没有减持限制。

朱斌总结称，如果能够控制好IPO节奏，新股发行有可能与市场形成正反馈效应。新股上市为市场带来更多新的投资标的，受到市场追捧后出现赚钱效应，从而吸引场外的增量资金入市，是的新股发行与市场上行形成良好循环。

随着央行在上周通过各种工具释放流动性，市场对降准的降温。中信证券分析师秦培景等人称，虽然不排除春节前降准，但可能性正在降低；外围汇率问题使央行在进一步放松货币政策上变得谨慎。A股风险释放接近尾声，市场进入震荡期。

周一亚太股市整体上涨，截至发稿，日经225指数报17110.91点，涨幅0.90%；韩国综合指数报1893.43点，涨幅0.74%；香港恒生指数报19355.87点，涨幅1.45%。