万科A（000002.SZ）1月18日的停牌期限即将到达之时，市场聚焦“宝能系”的弹药是否足以抵御万科A可能的复牌补跌。1月14日晚，宝能地产以旗下千亿净资产和土地增值情况力证自己的资金能力，并试图洗清资金链吃紧导致多项目停工的传闻。

多位消息人士证实，万科管理层希望“宝能系”减持股份，并愿意在利益上做出一定的让步性安排，但始终未获“宝能系”实际控制人姚振华同意。

“现在所有的人都在劝老姚（姚振华）不要干了，但他觉得胜利近在眼前，这时候不能退，如果这时候退了，大家对‘宝能系’就更没信心了。”一位接近“宝能系”的消息人士说。

“宝能系”官方也赶在1月18日到来之前，对外表明态度：“据某权威估值机构给宝能地产出具的最新评估报告显示，宝能地产目前净资产约1200亿。相较于舆论盛传的宝万之争中宝能‘蛇吞象’的角色设置，这是一个令人侧目的数字。”

宝能集团公关部门人士表示，有关数据并非经审计的财务报告，而是内部财务部门整理所得。

据宝能集团的财务文件所示，宝能地产已建成和在建的物业总价值超过了1500亿元。2015年深圳市火爆的地产行情让重仓深圳的宝能地产获益颇丰，深圳地产项目的价值份额占总体资产的40%以上，今年随之热卖的深圳宝能公馆和宝能城，成为姚振华为数不多的拿得出手的项目。

宝能的文件显示，从宝能地产项目货值来看，深圳宝能公馆可售面积18万㎡，货值预计达170亿；宝能城可售面积50万㎡，货值至少达350亿。财报还称，“除对外销售的面积以外，宝能地产在深圳已建成的自持物业约100万㎡以上，总价值超500亿元；在建自持物业部分约250万㎡，总价值近1000亿元，其中仅深圳宝能城一个项目的自持物业价值预估就已经高达200亿元。”

宝能地产称，“截止2015年底，宝能地产板块的融资总额200多亿。仅深圳两个项目共计520亿元的总货值，除轻松覆盖200亿元融资债务外，更能为企业提供充沛的流动资金。”

已处于风口浪尖的宝能地产近日遭停工传闻缠身，多家媒体发文称宝能地产多个项目停工，高管人员流失严重。对于因资金链问题引起的“停工”传言，2016年1月9日，合肥宝能金融中心项目以一场开工典礼回应。

就“宝能人员流失严重”问题，宝能在发来的上述文件中称，“宝能系统中任职超过十年的优秀干部逾百人，超过二十年员工亦遍布公司的不同层级与岗位，很多中高层均是伴随企业发展成长起来的基层员工。”

上述接近“宝能系”的消息人士称，宝能在深圳的土地储备及部分住宅资产质量尚可，但宝能地产最大的问题在于二三线城市的超高层地标项目，“那都是没人愿意出钱的地段。”

一场退地风波仍可窥见宝能地产的资金链情况。2015年9月，因未在规定时间内交齐出让金，宝能地产退掉了安徽芜湖的三块土地，已缴纳的1.3亿履约金不予退还，成了宝能地产的直接损失。

宝能退掉的是宝能睿城二期、宝能时代广场的建设用地，芜湖宝能总经理助理李刚在退地新闻发布会上表示：“住宅的二期用地退了，因为一期面积42万平方米，可现在还有20万平方米的住宅没销售。”

李刚还称：“我们数了一下，市区将有五六家商业综合体在一年内开业，根据目前的人流量和消费能力，我们认为满足不了这么多商业综合体。”

宝能地产称，2014年上半年公司已经迅速从部分三四线城市抽身出来，将发展重心重新回归到北上广深和少数重点省会城市。

宝能官网上公布的地产项目一共53个，主要分布在二三线城市，而三线城市及慢周转项目则靠“宝能系”的前海人寿“输血”，前海人寿成立以来，共计15次关联交易涉及宝能地产业务，交易总金额45.4亿元。

由于在全国拥有众多土地储备，宝能地产的土地增值能力是“宝能系”试图向外界传达积极信号的立足点之一。

据宝能地产提供的数据称，全国范围内土地储备约2800万㎡，累计增值超过约600亿。并以有停工传闻的合肥项目举例，宝能地产2014年6月进驻合肥，其中合肥宝能城占地1183亩，招拍挂拿地价299万元/亩，仅仅12个月后，与项目紧邻的两个地块，拍出1070万元/亩及1880万元/亩的高价，片区土地价值至少翻了4倍，项目仅土地溢价就高达100多亿元。

按照万科A（000002.SZ）此前公告的计划，将于2016年1月18日之前披露重大资产重组信息，这个日期日益临近。若万科复牌，市场普遍预期会补跌。股价下跌必将给以高杠杆资金收购万科股份的“宝能系”施加压力。

信达证券研发中心执行总经理郭荆璞认为，如果万科A股价下跌过猛，“宝能系”很可能采取增持措施应对，不过现在市场无法确认“宝能系”是否还有增持能力。据测算，“宝能系”对万科A的持股成本约在14.7-16.95元之间，距离停牌股价22.43元仍有一定空间。