一、指数解读

（一）价格指数窄幅下行

据“温岭·中国工量刃具指数”信息系统监测，2025年2月，工量刃具价格指数呈窄幅下行走势。上半月，指数收于113.28点，与上期基本持平；下半月，指数表现偏于疲软，收于113.04点，整体较1月末下跌0.24%。

温岭·中国工量刃具价格指数走势

分析来看，一方面，2月工量刃具上游原料市场表现略显疲软。以碳化钨为例，2月国内钨价在出口管制与需求弱势调整的双重压力下呈下跌趋势，市场交投氛围谨慎；同时，大型钨企业长单价下调，如厦门钨业、章源钨业等2月下半月长单采购价较上半月均有所下降，对市场情绪产生了一定的利空影响。

另一方面，工量刃具市场下游采购需求也有所放缓。2月上旬正值春节假期，制造业企业普遍停工或缩减生产规模，汽车零部件加工、模具制造等下游行业的采购需求减少；元宵过后，企业陆续复工复产，但受需求的周期性影响，采购节奏恢复缓慢。

此外，春节期间物流运输效率降低，原料供应和产成品交付周期延长，进一步抑制了市场交易活跃度，加剧了工量刃具产品价格的下行压力。

工具、刃具和量具价格指数走势

细分来看，2025年2月，三类分项指数表现为“一涨两跌”。其中，量具价格指数上半月小幅上涨至116.25点，下半月持平运行，整体较1月末上涨0.36%；工具和刃具价格指数2月末分别收于106.22点和119.50点，较1月末均有不同程度的下降。

（二）景气指数向好运行

2025年2月，工量刃具行业景气指数显著提升，上半月和下半月均处于120.00以上的较高景气区间运行，2月末指数为120.17点，较1月末上升了21.64个百分点。

温岭·中国工量刃具行业景气指数走势

深入来看，2月工量刃具行业景气指数回升的核心原因有以下三点：

1、企业经营策略调整与成本压力缓解。2月，工量刃具上游部分原料价格走弱使得企业的生产成本压力得到缓解，为盈利提供了空间，推动毛利率指数从1月末的73.47点跃升至2月末的106.38点。同时，企业利用春节假期调整库存结构和生产节奏，降低淡季积压风险，比如在节后集中采购原材料以应对生产需求，从而带来产量、产值等经营类指标回升。

2、政策支持与高端需求韧性。国家持续推进制造业转型升级，高端制造领域如新能源汽车、航空航天等对高精度刃具如螺纹刀具、数控刀具等的需求保持增长，支撑行业长期景气预期；且温岭作为全国最大的工量刃具交易市场，对行业景气敏感度高，市场情绪受政策提振更为明显。此外，尽管中低端产品价格承压，但高端刃具和数控工具的市场占比提升，带动行业整体盈利潜力提升。

3、复工预期提振市场信心。尽管2月市场交易比较清淡，但随着节后企业陆续进入复工备货阶段，市场对未来需求释放的预期强烈，行业信心、市场销售信心等信心类指标有所提升。

二、行情展望

（一）原料市场

工量刃具产业链上游原材料主要有碳化钨、镍、钴等。2月4日，我国商务部、海关总署发布公告，对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制，涉及仲钨酸铵等25种稀有金属产品及其技术。出口管制引发市场对供需格局变化的担忧，多数企业保持观望状态，贸易商看跌心态增多。

目前来看，3月钨市仍缺乏明确上涨驱动，大概率以弱势调整为主基调，但考虑到钨矿端资源偏紧和供应商捂货稳市对市场价格形成的支撑，预计钨价短期内将面临下行压力，但不会出现较大波动。

钴、镍等有色金属方面，根据2024年产量数据，刚果（金）是全球最大的钴产地，但在2月24日，其战略矿产市场监管控制局发表声明，刚果总理和矿业部长签署了一份协议，刚果（金）将暂停钴出口四个月，以应对全球钴市场供应过剩的格局。此项措施自2月22日生效，并将在三个月后进行评估，届时可能会根据情况调整或者解除暂停措施。但市场多认为，这一临时禁令大概率并不足以有效限制钴金属的流动，由于多数企业已提前储备大量库存，预计当禁令实施后，此前的库存将被投入市场，因此短期内钴价上涨支撑力度不大。此外，2025年以来，镍产业链延续2024年的全面过剩局面，下游需求在节后迎来小幅提振，但难以改善供过于求的市场格局，预计镍价将保持低位区间震荡运行。

（二）下游行业

进入3月，随着制造业全面复工复产，汽车、航空航天、3C电子、轨道交通等工量刃具下游行业的采购需求将逐步复苏。以汽车市场为例，据中国汽车流通协会发布数据，2月中国汽车经销商库存预警指数为56.9%，环比和同比分别下降5.4和7.2个百分点，显示出汽车市场在节后已初步回暖。展望3月，随着各地置换更新补贴政策的全面实施，市场将恢复正常产销节奏，叠加春节后延迟的购车需求释放、春季车展的举办以及车企在季度末为冲刺销量推出的促销方案，将有效带动汽车市场稳健增长。

（三）指数预测

1、价格指数走势：上游原料端支撑与压力并存，下游需求端结构性复苏驱动市场回暖，预计短期内工量刃具价格指数有望回升但幅度有限，且细分价格指数将呈现分化走势，高端刃具和数控工具等稳中有升，低端工具和量具将继续承压。

2、景气指数走势：3月，经营类指标（产量、订单量）将随复工加速改善，信心类指标在政策提振下有望维持高位，行业景气指数大概率呈现稳中向好走势。

3、风险提示：若制造业复苏不及预期或原料价格超预期上涨，或将抑制景气回升幅度；低端市场竞争加剧或导致价格进一步下行。建议企业优先布局高端产品线，优化库存管理以应对成本波动，同时关注政策红利和出口市场机遇，提升综合竞争力。